财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中(zh空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同ōng)东(dōng)和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用(yòng)是(shì)在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同4px;'>空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同负责决(jué)定在这(zhè)个(gè)地(dì)区是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖(gài)，意(yì)味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在(zài)“可预(yù)见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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