昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就(j孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理iù)是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度(dù)二(èr)次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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