财联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停(tíng)，就(jiù)在5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行(xíng)更(gèng)是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业(yè)主题座谈会，其中“在服务中国式现代化(huà)中促进金融业估值提升和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较(ji15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸ào)长一段时期的热门词(cí)，尽管(guǎn)披上(shàng)了主题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是(shì)过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的(de)严(yán)重低配和(hé)低估。说(shuō)到A股的(de)低估值、高分红(hóng)，银行为首的大金融板块(kuài)首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获(huò)批的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行预热(rè)，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份(fèn)会议通知(zhī)的推(tuī)波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加(jiā)醋。一(yī)则无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要(yào)做(zuò)到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概(gài)念获得资(zī)金的青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板块(kuài)走强往(wǎng)往预(yù)示着行情(qíng)的结(jié)束，这一次(cì)历(lì)史是否(fǒu)会重演(yǎn)呢？多位受访(fǎng)人士指出(chū)，这种单(dān)一衡量逻辑可能不再奏效，当前市(shì)场(chǎng)，银行板块是作为“国资含(hán)量(liàng)”比较高的板(bǎn)块行进，从去年(nián)底开始监管开始提出(chū)中特估后有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持(chí)续为投资者带来除稳定股(gǔ)息收益外的收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行、中信银行(xíng)、西安银行涨(zhǎng)停，农(nóng)业银行、民生银行(xíng)、工商银(yín)行(xíng)、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板(bǎn)块大涨早已启动(dòng)，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅达到(dào)了(le)9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也(yě)持(chí)续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以(yǐ)规(guī)模最大的(de)华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年(nián)新(xīn)高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市场早有预期(qī)。睿(ruì)郡(jùn)资产合伙人董承(chéng)非(fēi)在5月(yuè)7日表示，在(zài)经济复苏不(bù)强劲情(qíng)况下，原来(lái)看不(bù)起的那些低增速的企业，现在反而(ér)显得难(nán)能可贵(guì)，因此(cǐ)被(bèi)忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这(zhè)波快速(sù)上涨(zhǎng)，是(shì)其在(zài)估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度(dù)悲观等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏(sū)整体回报率预期下行、中特估政策背景下的估(gū)值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节，银(yín)行(xíng)股等(děng)来了(le)久违(wéi)的上涨，截至(zhì)5月8日，自今(jīn)年4月以来全市(shì)场42家(jiā)上市银(yín)行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交行、西(xī)安(ān)等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同(tóng)样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全(quán)天成交量(liàng)飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来(lái)的最高。中国银(yín)行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配(pèi)、基本面预期极度悲观都是银行股上(shàng)涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而(ér)言，在(zài)估(gū)值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其(qí)余(yú)银行均处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目(mù)标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的(de)估(gū)值(zhí)位置，当前板(bǎn)块交(jiāo)易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质(zhì)量、让利(lì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济容忍度提(tí)升。

　　稳定的(de)高分红和(hé)高(gāo)股息是(shì)银行股相对于其他主题(tí)板块(kuài)更强的优(yōu)势(shì)，据财通证券(quàn)研报，国(guó)有大行(xíng)近五年分红(hóng)率(lǜ)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分(fēn)红符合价值投资(zī)和长期投资需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提升趋(qū)势(shì)平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低(dī)也为调(diào)仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季度银(yín)行股(gǔ)占偏股型基(jī)金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著低于2010年(nián)以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁就向(xiàng)财联社表(biǎo)示，高股息策略以其确(què)定(dìng)的股息(xī)收入和(hé)较高的(de)安全边际可(kě)以(yǐ)为投资者提供不错的收益(yì)。而(ér)基本(běn)面稳(wěn)健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股息策略的理(lǐ)想增(zēng)配板块。与(yǔ)此同时，银行板块在一(yī)季度是业绩低点。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力(lì)过去以及二(èr)三季(jì)度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)将(jiāng)会(huì)逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　银(yín)行(xíng)是(shì)否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银(yín)行等大金(jīn)融板块的走强，有市场(chǎng)观(guān)点开始担(dān)忧市场行情告一(yī)段落。对此，市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，站在中(zhōng)特估背景(jǐng)下去看金融股的爆发，并不(bù)能(néng)简(jiǎn)单做出(chū)市场行情结束的(de)结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情结(jié)束(shù)的指标，其(qí)背后通(tōng)常(cháng)潜意识映(yìng)射包(bāo)括不限于大金融(róng)爆(bào)发往往代表市场没有别的方(fāng)向、市(shì)场进入避(bì)险(xiǎn)状态、大金融“吸(xī)血”严重等(děng)。但(dàn)从当前的金(jīn)融(róng)股走强(qiáng)来看，市场表现(xiàn)并不存在上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先，当前大金(jīn)融(róng)“吸血”效应并(bìng)不强，比如银(yín)行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的(de)板(bǎn)块，这一(yī)成交量与甚至(zhì)部分(fēn)中小市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块(kuài)本次表现也(yě)不是(shì)单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因此15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸不能(néng)单一地以过去(qù)大金融上(shàng)涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言，当下较为(wèi)极端的(de)交易结构容(róng)易(yì)被表征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影响(xiǎng)较多、今年行情结构差异巨大，建议不(bù)要单一映射分析。

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