近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量(lià佛教肉莲是什么ng)释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。佛教肉莲是什么焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市(shì)场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦(j佛教肉莲是什么iāo)盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱(ruò)，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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