“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩(suō)的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推(tuī)作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？bù)加息的(de)必(bì)要(yào)性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状态(tài)可以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美(měi)联(lián)储利(lì)率会议落地(dì)前，市(shì)场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能(néng)在会议(yì)上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的(de)消息(xī)意味(wèi)着更多的(de)不确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙(shā)特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+希望维持石油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌(wū)冲突期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考消息(xī)援引俄新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美(měi)联(lián)储本月会(huì)议或(huò)暂(zàn)停加息的预(yù)期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来(lái)看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息(xī)提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传(chuán)言(yán)称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期(qī)货能化(huà)分析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安(ān)全的重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然(rán)能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用(yòng)原(yuán)料价(jià)格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外(wài)贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)国(guó)内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上(shàng)限问(wèn)题等(děng)。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计干胶(jiāo)的数(shù)量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存(cún)在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于(yú)内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带(dài)来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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