周(zhōu)一的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估(gū)值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读跌越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎncow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读)的产品(pǐn)力实现了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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