AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布(bù)试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值(zhí)派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业(yè)的(de)改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开(kāi)发和(hé)利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们(men)的(de)生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明(míng)确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业(yè)。数(shù)字(zì)化的(de)核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上(shàng)的(de)类(lèi)消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一(yī)个和(hé)互联网行业(yè)一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越意(yì)识(shí)到数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智(zhì)能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国(guó)公司(sī)带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是(shì)基(jī)金经理首(shǒu)次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的(de)机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构持(chí)仓(cāng)的历(lì)史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块(kuài)内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人(rén)工智能和可(kě)再(zài)生能源(yuán)将构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了(le)较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全(quán)合润前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在(zài)一(yī)季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智(zhì)能生(shēng)活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了(le)制造(zào)业、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技(jì)术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的(de)布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模型路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术(shù)，有望开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科(kē)技(jì)创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去(qù)年三(sān)季度半导体及医(yī)药(yào)板块的(de)抛(p罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片āo)售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大(dà)对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网(wǎng)级别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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