周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业(yè)，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经(jīng)济钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二季(jì)度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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