5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户(hù)留存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益(yì)下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和(hé)居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期(qī)与定(dìng)期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原来(lái)的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第(dì)一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币(bì)政策(cè)等多项举措给(gěi)予了(le)实体经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而(ér)存你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思款利(lì)率上限的调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日(rì)前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的(de)超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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