编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭(jié)力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得(dé)关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在(zài)管理时间(jiān)更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比均(jū中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方n)超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服(fú)务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一(yī)季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱高估(gū)息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季(jì)度他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其(qí)提拔为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他(tā)在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确(què)定性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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