今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港(gǎng)股的(de)投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一(yī)季度中表示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业(yè)恢(huī)复速度(dù)加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农(nóng)和(hé)通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)将加大对(duì)政(zhèng)策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋(fù)能(néng)各(gè)个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会(huì)较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四季度集采的(de)预(yù)期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下(xià)而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力(lì)有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测(cè)有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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