随(suí)着一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股撒贝宁个人资料简历混合(hé)基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现撒贝宁个人资料简历金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的(de)超配比例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资(zī)产年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的(de)权益类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确(què)定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期撒贝宁个人资料简历，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看(kàn)，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开估值(zhí)提(tí)升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确(què)定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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