金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手(shǒu)方签署经(jīng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过(guò)中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客户委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客(kè)户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置(zh有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语ì)方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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