射频芯(xīn)片领域面临(lín)变(biàn)局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻(xún)求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创(chuàng)板上(shàng)市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微(wēi)在一(yī)级市场(chǎng)受到(dào)资本热捧。据公司上市文件，慧(h标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产uì)智微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融(róng)资(zī)快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中(zhōng)国以及(jí)金沙江创投等一(yī)系列外部(bù)机构股东。截至(zhì)上市前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的(de)外部机(jī)构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷(jié)创芯，上市首日也走出(chū)了(le)破(pò)发(fā)的(de)行情(qíng)，该公司股价(jià)于去年下半年触底(dǐ)回升，但(dàn)截至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价(jià)。

　　二级(jí)市场遇(yù)冷背后，是射频(pín)领(lǐng)域(yù)正面临变局。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯片巨(jù)头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希(xī)通(tōng)信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营(yíng)业(yè)务(wù)为(wèi)射频前端芯(xīn)片(piàn)及模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域(yù)主要包括智(zhì)能手(shǒu)机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处(chù)于(yú)亏损(sǔn)状态，净亏损(sǔn)额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持续的(de)原因，慧(huì)智(zhì)微在招股文件(jiàn)中称，是由于持(chí)续进行高(gāo)额研发投入；下游客(kè)户集中且具有产品(pǐn)验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加下游(yóu)去(qù)库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公司产品毛利(lì)空间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综(zōng)合毛利率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结(jié)构(gòu)更(gèng)接近的唯捷(jié)创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开启了对(duì)外融(róng)资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其(qí)在(zài)一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二(èr)期、元禾璞华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后(hòu)一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧(huì)智微招(zhāo)股书显示(shì)，公司(sī)目(mù)前(qián)有超过接近67％的(de)收入来(lái)自(zì)于手机领域。当前，智能(néng)手机(jī)出货量(liàng)的大(dà)幅(fú)下降，已(yǐ)经对(duì)慧(huì)智微(wēi)的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手机未(wèi)来增速(sù)持续(xù)放缓的预期，也(yě)让资(zī)本(běn)市(shì)场对(duì)包括慧智微在(zài)内的射频芯(xīn)片厂商做出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频前端的(de)市场为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频前(qián)端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于(yú)智(zhì)能(néng)手机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前(qián)端(duān)的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相似产标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股(gǔ)的射频(pín)龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌(diē)至30元每股(gǔ)的价(jià)格后(hòu)止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至(zhì)今(jīn)日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球(qiú)多(duō)家(jiā)射频芯片领域的(de)巨(jù)头厂商都在谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现出(chū)一(yī)片(piàn)红海的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一(yī)步压低了自身(shēn)的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创(chuàng)始(shǐ)人钟林(lín)此前曾(céng)表示，国产射频前端芯(xīn)片杀(shā)价已经(jīng)无底线，而预计未来每个射(shè)频细分赛道还(hái)会有更多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年(nián)射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面临更大的生(shēng)存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对(duì)射频芯片厂商的关(guān)注亦(yì)有(yǒu)所(suǒ)下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年(nián)上(shàng)半年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且(qiě)投资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中(zhōng)金资本(běn)、红杉(shān)资本中(zhōng)国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股(gǔ)书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于芯片(piàn)测设中心建(jiàn)设(shè)、总部基地及上海和(hé)广州研发中心建(jiàn)设(shè)以及(jí)补充(chōng)流动(dòng)资(zī)金。具体战(zhàn)略规划方(fāng)面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客(kè)户(hù)的(de)市(shì)场份额；技术(shù)上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段(duàn)的(de)应(yīng)用；产品(pǐn)上加(jiā)大对上游(yóu)滤波器、多工器(qì)的产业链布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门(mén)槛的(de)产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产