5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了(le)招商(shāng)基(jī)金研(yán)究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要(yào)将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是(shì)大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银(yín)行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历(lì)史新(xīn)低，上市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过(guò)降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日(rì)前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压(yā)力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行(xíng)的(de)空间，或(huò)带动(dòn吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西g)债券收益(yì)率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利(lì)率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利(lì)率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力和(hé)风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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