财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一(yī)季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复(fù)苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合(hé)光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季(jì)度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章恒(héng)在接受(shòu)财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业，即三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xi三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思à)，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大(dà)多数(shù)的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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