大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地(dì)点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据(jù)基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不(bù)及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的(de)战术(shù)调整虽(suī)然可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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