一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可盱眙的邮编号码是多少啊以(yǐ)帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在(zài)经历了(le)多种行情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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