随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还增持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xi无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释ū)复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会(无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现了(le)较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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