个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际(jì)，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个(gè)人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新(xīn)名(míng)录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评(píng)估(gū)体系(xì)和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个(gè)人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资产配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业(yè)银行个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出(chū)发(fā)，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服(fú)务(wù)和一(yī)站式的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入(rù)研(yán)究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路(lù)上花(huā)费的(de)时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问(wèn)题，持(chí)续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客(kè)户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提(tí)供符(fú)合监(jiān)管部(bù)门要求的金(jīn)融(róng)机构(g昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名òu)和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶(jiē)段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题(tí)都(dōu)是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整(zhěng)体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的(de)客户(hù)可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也是一个(gè)重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权(quán)益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要(yào)实现长期(qī)资(zī)金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每家机构可(kě)以根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一(yī)，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引(yǐn)入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的(de)开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月底，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责人(rén)认为，这(zhè)是一(yī)个专业活(huó)，既需要了(le)解(jiě)客户(hù)的(de)经济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需(xū)要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就关昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名于促进专属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心(xīn)，必(bì)须(xū)切(qiè)实(shí)从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具(jù)体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的(de)养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组合的(de)评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识(shí)程(chéng)度(dù)在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北(běi)京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探(tàn)访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同(tóng)需求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一(yī)些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济(jì)状况才是(shì)更重要(yào)的。

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