美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售(shòu)，可(kě)能(néng)出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌(diē)逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行(xíng)磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，美国(guó)参议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的(de)科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业；第(dì)一(yī)共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也(yě)表示(shì)将监控“健康银(yín)行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际(jì)，近一半的美国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上(shàng)的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担(dān)心自己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静(jìng)的(de)时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个(gè)基(jī)点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济(jì)造(zào)成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑(huá)，原油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发(fā)布(bù)的一份评估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现(xiàn)类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上(shàng)升(shēng)和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势(shì)振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格(gé)的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额(é)炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观(guān)预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的压力(lì)，预(yù)计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PT一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不A盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰(rǎo)动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的(de)低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工(gōng)较为积极(jí)，实(shí)际检修力度(dù)有(yǒu)待观(guān)察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾(wěi)声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附(fù)近(jìn)，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，例如5月(yuè)4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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