在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求(qiú)的情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格(gé)超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期(qī)下(xià)降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购(gòu)等(děng)方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投(t马美如简介óu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持(ch马美如简介í)续(xù)受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿(yì)的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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