北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球(qiú)做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要(yào)求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个(gè)季(jì)度内快速买入(rù)卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不需(xū)要高估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定(dìn莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱g)性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能(néng)莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会(huì)取代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们(men)改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价(jià)。我们(men)每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在(zài)商(shāng)业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可以在国家(jiā)的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常优秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因(莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的(de)价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划(huà)分(fēn)配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下一些(xiē)非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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