银(yín)行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第一共和(hé)银行盘(pán)中(zhōng)跌幅一(yī)度(dù)扩大至超(chāo)过40％，经(jīng)历至少(shǎo)五(wǔ)次(cì)停牌(pái)，股价再刷新(xīn)历史新低，市值(zhí)一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融(róng)时(shí)报》报道，知(zhī)情人士说(shuō)，几个星期(qī)以来，第一共和银行(xíng)已在为(wèi)其部分业(yè)务寻找(zhǎo)买家，但潜(qián)在的收购方(fāng)担心承担过多风险(xiǎn)。目前可(kě)能的解决方(fāng)案是(shì)，向(xiàng)近期曾为第一(yī)共和(hé)银行注资300亿美元(yuán)的大型(xíng)银行寻求帮助，或(huò)者(zhě)由美国联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司接管该(gāi)银(yín)行(xíng)，并为所有(yǒu)存款(kuǎn)提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫或美国财政部无(wú)意干预该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这(zhè)家(jiā)银行能否在未(wèi)来的日子继续经(jīng)营下去，也(yě)不知道联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司是否会对(duì)此家银行发表(biǎo)“破(pò)产声明”。但他说：“解决(jué)方案(àn)（可(kě)能是联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的接管）目前正变(biàn)得越来(lái)越有可能，因为第一共和银(yín)行找(zhǎo)到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上周原油库存降幅大(dà)于预期，由于(yú)市场(chǎng)消化了疲弱的美(měi)国(guó)经济数(shù)据，对美(měi)国经济(jì)衰退的担忧增加(jiā)，油(yóu)价周三(sān)延续(xù)前一交易日的(de)跌(diē)势，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣(xuān)布进一步减产以(yǐ)来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一共(gòng)和银行收跌近30％再创历史新(xīn)低(dī)，最新报(bào)道称，美国联邦存款保险公司(sī)FDIC威(wēi)胁下(xià)调该行评(píng)级，将限制第一共和银(yín)行从美联储(chǔ)取得融资的渠(qú)道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美(měi)元/桶；布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌3.81％，报(bào)77.69美元(yuán)/桶(tǒng)，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需(xū)求低(dī)迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月(yuè)加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美(měi)联储5月的加(jiā)息路径变(biàn)得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然高(gāo)企(qǐ)的(de)通胀，一(yī)边是银行系统(tǒng)危机以及(jí)由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑是市(shì)场(chǎng)最引(yǐn)人(rén)瞩目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广州金控期货研究所副(fù)总经理程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货(huò)币政(zhèng)策(cè)，大概率还是维(wéi)持(chí)加息的大方向，只不过加息力度会维持(chí)25个基点(diǎn)，不会像去年那(nà)样以(yǐ)50个(gè)基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的(de)粘性，当前核心通(tōng)胀增(zēng)速依旧(jiù)处于历史高(gāo)位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个(gè)百分点，‘通胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月住房租(zū)金价格指数增速(sù)高(gāo)达8.蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头3％。其次(cì)，尽管高利(lì)率和美国银行业危机引发了经(jīng)济减速(sù)，但是据我们测算当前美国私(sī)人部(bù)门资产负债表(biǎo)受(shòu)冲击的(de)影响大约(yuē)将在(zài)三、四季度(dù)出现，短期经济减速不至(zhì)于引(yǐn)发美联储货蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头币政策转向。从历(lì)史上美(měi)联(lián)储加息(xī)的经验来看，高通胀(zhàng)下的美联储加息并不会因(yīn)经济(jì)减速而(ér)转向(xiàng)。此外，美国(guó)地区银行担忧引发银(yín)行(xíng)股大(dà)跌，但由于(yú)当(dāng)前(qián)美(měi)国商业银行危机主要是(shì)资(zī)产负责(zé)错配，并非(fēi)如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆发时过渡去杠(gāng)杆，金融市场系统(tǒng)性风险(xiǎn)暂(zàn)难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天成(chéng)期(qī)货(huò)研究(jiū)院首(shǒu)席宏观分析师赵旭初同样(yàng)认为，由美国(guó)银行业“爆雷(léi)”引发系统性(xìng)风险的(de)可能(néng)性(xìng)是较小的(de)，基于此，美联储(chǔ)也(yě)不会轻(qīng)易(yì)改变“显著控制(zhì)通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事件(jiàn)来看，政策(cè)部门应(yīng)对危(wēi)机的(de)速度(dù)和积极(jí)性非常高，在(zài)这种形(xíng)式下，去(qù)押注系统(tǒng)性风险发生概率比较低(dī)的。对于通(tōng)胀率，当前市场主(zhǔ)流的预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一定降息概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以(yǐ)上，除(chú)非是出现了几乎失(shī)控的风险，如金(jīn)融(róng)机(jī)构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预测(cè)下，美联(lián)储是(shì)不会在7月份就去做降息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报道，对于(yú)美国通胀将从几十年来的最高水(shuǐ)平进一步(bù)回落(luò)多少这一(yī)争(zhēng)论，全球知名机构的基金经理们也开始产(chǎn)生分歧(qí)。其中，一方(fāng)是安联环球投资和西部(bù)信托等公司认为，美(měi)联储和其他央(yāng)行将(jiāng)在(zài)加息方面取得(dé)胜利，即使这意味着继(jì)续加息、控制通(tōng)胀(zhàng)到2％的目标可能会让经济陷(xiàn)入衰退(tuì)。而另一方(fāng)面，贝(bèi)莱德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质疑，面对粘性极强的(de)通胀(zhàng)，美联储(chǔ)和其他央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策制定(dìng)者是否真的愿意冒让数百万人(rén)失业的风险，换句话说(shuō)，央行们最终可能不得不做(zuò)出(chū)妥协，容忍高于目标(biāo)的(de)通胀(zhàng)。

　　相关数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)美国(guó)消费者信心指数(shù)降至(zhì)了101.3，为去(qù)年7月以来(lái)最低水平。对此(cǐ)，程小勇表示(shì)，从美国居民消费来看，高(gāo)利率和(hé)银行业信(xìn)贷收紧(jǐn)导致消费者(zhě)信心指数下降，消费支出增速放缓是确定性(xìng)事件，说明(míng)未来美(měi)国(guó)经(jīng)济继续减速也是大概率事件。然而(ér)，由(yóu)于美国居(jū)民消费(fèi)支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还是维持正增长(zhǎng)，使得市场避险情绪短期虽有升温，但不至于出发市场系统(tǒng)性泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随(suí)着美(měi)国居民利息支出占可(kě)支配收入的(de)比例越(yuè)来越高，未来(lái)并不排(pái)除由于经济(jì)严重减速加快导致大规模(mó)恐慌再现的情(qíng)况(kuàng)出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降(jiàng)和最近(jìn)的(de)美(měi)国(guó)居民部门信用卡违约率(lǜ)上升是相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)的，在高通胀高(gāo)利率经济下行的(de)环境下(xià)，居(jū)民部门(mén)的资(zī)产负(fù)债表(biǎo)和收入状况边际上会有恶化也是情(qíng)理之中；但美国居民部(bù)门已经经过了十年的去(qù)杠(gāng)杆，本身资产(chǎn)负债(zhài)处(chù)于一个相对健(jiàn)康的(de)状况(kuàng)，这也是为何即(jí)便(biàn)消(xiāo)费信心(xīn)在恶化，即便银行利(lì)率(lǜ)在飙升，美国居民(mín)部(bù)门(mén)的消费贷款(kuǎn)仍然(rán)在(zài)继续扩张(zhāng)，这显示着(zhe)美国居民部门的(de)需(xū)求仍(réng)然(rán)十分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看(kàn)来，当前市场避险情绪(xù)的催化有两方面的背(bèi)景，一是(shì)按照历(lì)史经验看，海(hǎi)外加息结束到(dào)降息(xī)之间就是一(yī)个容易出风(fēng)险的(de)时间段；二是能够激发(fā)风险偏好的中国这边的复苏(sū)环(huán)比高(gāo)点已经(jīng)看到，同(tóng)比高(gāo)点接近(jìn)看到，在中国没(méi)有更多(duō)刺激政(zhèng)策的情(qíng)况下，市场对全球经济的预(yù)期想要(yào)进一步边际改(gǎi)善是比(bǐ)较困(kùn)难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日A股(gǔ)的主线题材下(xià)跌与海外银行业危机共振(zhèn)成为(wèi)了(le)一个(gè)激发避(bì)险情绪升(shēng)级的导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今年大的(de)宏观周期和(hé)前(qián)几年有所不(bù)同(tóng)，国内和海外(wài)出现明显的周(zhōu)期背离(lí)，且海外的(de)政策(cè)部门应对(duì)危机(jī)的速度又很(hěn)快，所以不(bù)至于出现单(dān)边的持续性(xìng)共(gòng)振，这就导致各类风险资产难以出(chū)现大幅度的(de)流畅单(dān)边行情(qíng)，比较(jiào)合适(shì)的操作思路应该是“在下跌时(shí)不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观(guān)”。

　　宏观环(huán)境走弱 有(yǒu)色金属全线下(xià)行(xíng)

　　在(zài)宏(hóng)观环(huán)境偏弱的影响下(xià)，昨日的有色金属板块全面下行。沪(hù)铜主力合(hé)约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主(zhǔ)力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期(qī)货(huò)研究所有色金属研(yán)究(jiū)总(zǒng)监展大鹏(péng)表示，整(zhěng)体来看(kàn)，有色金属的(de)全面(miàn)下行有(yǒu)两个利(lì)空(kōng)背(bèi)景和一个触发因(yīn)素，一是临近美联(lián)储5月份议息(xī)会议，加息25个基(jī)点的概率升至高位，市场表现出谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五(wǔ)一假(jiǎ)期，资金(jīn)提前流出规(guī)避不(bù)确定性风险；三是(shì)前一晚欧美银行季报再爆(bào)利空，引发(fā)市场对银行业危(wēi)机蔓延的担(dān)忧，避险(xiǎn)情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅下(xià)挫，美元指数(shù)快(kuài)速(sù)回升，成(chéng)为(wèi)有色(sè)板块全面(miàn)下行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的(de)扰动较大。市场一直在衰退论和(hé)加息预期之间摇摆不定。一方面对银(yín)行业和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升(shēng)温(wēn)又会使得加息(xī)预期降低。加息(xī)预期降低后又不得(dé)不面对高企(qǐ)的通胀数据，美联储喊话加息不应停止，市场又继续预(yù)测衰退，周而复始。”国海(hǎi)良时期货(huò)有色金(jīn)属(shǔ)分析师何燕(yàn)艳表示，此外，国内面临(lín)五一假期，之前看多(duō)需(xū)求修(xiū)复的情绪慢慢平复，也使(shǐ)得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳(yàn)表示(shì)，以铜和铝(lǚ)为代表的大部分品种(zhǒng)还(hái)在(zài)区间运行(xíng)，除了(le)锌的空(kōng)头势头较为明(míng)显，而镍和锡则是辗(niǎn)转(zhuǎn)反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是有色金属的(de)传(chuán)统旺季，4月(yuè)的开局延续了需(xū)求的强预(yù)期，有色(sè)一度出现触(chù)底反弹(dàn)和冲高预期(qī)，但随着(zhe)4月(yuè)旺(wàng)季过半，市场却出(chū)现不一样的声音。一是精(jīng)炼铜及(jí)再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等(děng)行业样本企业开工率(lǜ)却出现接连下降，社会库存虽然持(chí)续(xù)去化，但速度较3月(yuè)份明显(xiǎn)放缓；二是部分下(xià)游加工企业(yè)订单难以为继(jì)，且(qiě)产(chǎn)成品库存较往年(nián)出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，这也就(jiù)意味(wèi)着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份的高开(kāi)工透(tòu)支了(le)部分(fēn)旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观(guān)环境并不(bù)支(zhī)持价(jià)格高走，同时(shí)国(guó)内劳动节假期即将到来，资金从有色市场流出规避不确定性风险，价格出现(xiàn)回调并不意外，昨日有色(sè)价格快速(sù)回落也是近段(duàn)时间对利(lì)空因(yīn)素的集中体现，节前(qián)宜(yí)谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大鹏表示，不(bù)过，5月中上旬延续(xù)旺季(jì)下，需求不会(huì)大幅(fú)走弱，因此若(ruò)价格在节(jié)前持(chí)续表现偏弱，下游企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数(shù)据来看，下(xià)游(yóu)需求(qiú)无疑是(shì)在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反应在下游开工率上最(zuì)近几(jǐ)周出现(xiàn)了高(gāo)位停滞(zhì)，没有进一步的(de)增长(zhǎng)，可能和(hé)旺季(jì)慢慢过(guò)去也有关系。此外，4月的(de)总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下(xià)降(jiàng)数值也(yě)不(bù)大，但也没能有力提振需求(qiú)。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦(dàn)大跌到(dào)目(mù)前的(de)状态，现货上面买盘又会(huì)出现，错(cuò)综(zōng)复杂之下走势也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏观面上的(de)市(shì)场预期过于一致，主(zhǔ)流(liú)观点认为加息已(yǐ)近尾(wěi)声，最坏的时候已经过去，但今年可能不会降息(xī)。我们要(yào)警惕这(zhè)种市场过于(yú)一致的情况。因为美通胀(zhàng)高位持续，美(měi)联储(chǔ)的结果导向很可能使得(dé)加息时(shí)间或(huò)者幅度超预期，这样市场就会有超预期的下跌。最主要的是，有色板(bǎn)块多数(shù)品种供应(yīng)增加总(zǒng)体比较确(què)定的，需求跟(gēn)不上供应的(de)增速，整个(gè)周期是向(xiàng)下而不是向上。因(yīn)此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投(tóu蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头)资者可(kě)以用振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济(jì)是对未(wèi)来(lái)的预期(qī)，更多的是反映市场对未来一个季度(dù)、半(bàn)年度甚至更长时(shí)间的需求预期，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色板块的短期或短(duǎn)线影响并不(bù)显著，短期可(kě)关注供(gōng)求现(xiàn)状与价格趋势的关系以(yǐ)及(jí)可能突发的风险事件上(shàng)。“对(duì)有色而言，投资者更多(duō)担心的是在(zài)多(duō)空(kōng)分(fēn)歧的(de)位置和时间节(jié)点(diǎn)突发未(wèi)知的风(fēng)险事件，从而放大了价格短(duǎn)线的波动性，带来持仓管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头