编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披(pī)露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚守新能(néng)源的大(dà)框架(jià)，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是(shì)动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大(dà)部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置(zhì)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打思(sī)路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季(jì)的(de)前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰(huá俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打ng)传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的(de)预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的(de)标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济的(de)范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力(lì)捧的(de)三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替(tì)代了(le)四(sì)季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次(cì)于房地产的(de)第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流(liú)通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的(de)产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业(yè)链、航(háng)空装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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