4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一(yī)步加剧(jù)了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó苏州区号是多少)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背(bèi)景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价(jià)格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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