周(zhōu)一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，地肖指哪几个生肖？资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净(jìng)流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)地肖指哪几个生肖？看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评(píng)价净(jìng)流(liú)出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化(huà)最低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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