近日(rì)，国(guó)内(nèi)上市(shì)交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一(yī)季报。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌的(de)背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三(sān)成(chéng)，备受投资者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能(néng)源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色金(jīn)属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期(qī)货(huò)基(jī)金在一季(jì)报中均(jūn)提及，本期已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益指基金本期利(lì)息收(shōu)入、投资收益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允价值变动收益(yì)）扣除(chú)相关费用和(hé)信用减值损失后的余(yú)额，本期利(lì)润(rùn)为本(běn)期已实现收益加上本期公允价值变(bià香港区号是多少n)动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14香港区号是多少.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值(zhí)方面，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以反映(yìng)出(chū)投(tóu)资者的(de)偏好。从(cóng)份额变(biàn)动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基金均受到(dào)净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较期(qī)初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体(tǐ)走(zǒu)出下(xià)跌行情，华夏(xià)基金认(rèn)为(wèi)，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美豆等(děng)大宗商品价格(gé)下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相(xiāng)对充裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚(shàng)可，加(jiā)之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个(gè)月国内大豆到港量(liàng)趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于(yú)下游提(tí)货(huò)消极，油厂豆粕不断(duàn)累库(kù)，部分油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货(huò)跌幅(fú)过(guò)大；最后，需求端(duān)低迷不振香港区号是多少，由于春节前养殖产品集中出栏(lán)，春节后(hòu)一段时间一(yī)般是豆粕需求淡(dàn)季，而今年(nián)由(yóu)于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶(ǒu)发，使得豆(dòu)粕需(xū)求更是(shì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投(tóu)资策略和运作分(fēn)析(xī)，国投瑞银基金表示(shì)，一(yī)季度(dù)白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所抬(tái)升。前(qián)期(qī)走势(shì)主(zhǔ)要受制于白银工(gōng)业(yè)属性(xìng)及美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后(hòu)期则主要是(shì)欧美银行(xíng)业(yè)出(chū)现(xiàn)流动性危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，美联储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退担(dān)忧继续主导(dǎo)贵金(jīn)属行情(qíng)，同时也需关注(zhù)突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息(xī)两次(cì)各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或还(hái)有一次(cì)加息(xī)。随(suí)着美国加息渐(jiàn)入尾(wěi)声，而通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)处(chù)于高位，宏观环(huán)境(jìng)对(duì)贵金属相(xiāng)对有利(lì)，贵(guì)金属配置价(jià)值进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金银比价(jià)的相对(duì)高(gāo)位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置(zhì)。

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