今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品(p燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗ǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季(jì)度(dù)中表示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的(de)决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗周期临近尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的(de)收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互(hù)联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期(qī)的(de)行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期(qī)的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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