本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更(gèng)多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市(shì)下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的风险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权的(de)两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chó96的因数有哪些数，72的因数有哪些u)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个96的因数有哪些数，72的因数有哪些月表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银(yín)行(xíng)日前将中国股票评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必(bì)行。英为财情的(de)美联储利率观测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融资(zī)产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融(róng)市(shì)场催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实(shí)际存(cún)款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机(jī)频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱团(tuán)银行股，银行部分(fēn)龙头股(gǔ)招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估(gū)概念中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值(zhí)洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净(jìng)率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估(gū)值(zhí)回归市场均(jūn)值(zhí)，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还是市(shì)净率等(děng)指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和96的因数有哪些数，72的因数有哪些5月(yuè)份上涨的年份分(fēn)别(bié)为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次(cì)。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股第二大行业指(zhǐ)数(shù)，电气(qì)设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季(jì)盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交(jiāo)始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市(shì)场人气(qì)并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局(jú)，后市(shì)即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线(xiàn)和年线关口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大。

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