用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市(shì)公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连(lián)续(xù)第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营(yíng)、逐(zhú)步(b鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ù)融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平(píng)台及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规(guī)模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fè鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星n)额来看(kàn)，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其(qí)在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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