海通策(cè)略认为，全(quán)A盈(yíng)利拐点已现，23Q1全A归母净利(lì)润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增(zēng)速持(chí)续下滑(huá)，利润(rùn)向下(xià)游(yóu)转移(yí)；中游制造盈(yíng)利增(zēng)速走弱，TMT两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思降(jiàng)幅收窄，计算机和传媒(méi)表现亮眼；下游(yóu)消费(fèi)盈利改善幅度放缓，券商和(hé)保(bǎo)险盈利大增(zēng)。 数字经济归(guī)母(mǔ)净利(lì)单季同(tóng)比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)开始回升，AI和(hé)半导体产业盈利有待(dài)改善(shàn)，其中受益于国产(chǎn)替代的半导体材料和半导体(tǐ)设备(bèi)维持较高增速，其中设备盈利(lì)加速(sù)增长；低(dī)碳(tàn)经济景气度高位回落，新型电网盈利(lì)增速持(chí)续提升(shēng)，主要受益于储(chǔ)能的快速发展。

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