5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大(dà)且存款持(敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的(de)改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了(le)实(shí)体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实(shí)体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zh敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维(wéi)持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融(róng)数(shù)据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在(zài)，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集(jí)中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的(de)票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的(de)趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流(liú)动性(xìng)也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进(jìn)入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境(jìng)下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能(néng)力(lì)的(de)人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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