美国银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的(de)第(dì)一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行(xíng)委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一(yī)共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银(yín)行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报(bào)道，美国(guó)联邦(bāng)和(hé)州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观(guān)集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机(jī)事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资(zī)产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由日度(dù)级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联(lián)储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债(zhài)务(wù)上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)原油盘面(miàn)的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突(tū)破上(shàng)行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局(jú)，价(jià)格向(xiàng)下逼近年(nián)内低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间(jiān)观察(chá)，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多(duō)少(shǎo)也(yě)尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前(qián)沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的(de)表(biǎo)现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游(yóu)终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了(le)成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力(lì)度有学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石(shí)化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去(qù)化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏(piān)高水平(píng)，有助于(yú)带(dài)动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利(lì)空可能(néng)会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的(de)态(tài)势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的(de)压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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