当(dāng)前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题(tí)达成任何(hé)有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消(xiāo)息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯(sī)也(yě)将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美(měi)国(guó)灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务(wù)上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言(yán)论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务上限。美国财(cái)政部次(cì)日启动(dòng)非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的(de)所有(yǒu)义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的(de)债务上限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之前同(tóng)意(yì)把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年(nián)内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机(jī)构也(yě)没有采取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副(fù)其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模较高(gāo)是(shì)促(cù)成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存款的(de)账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持(chí)有的(de)，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力(lì)于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人(rén)带来(lái)最大价值并(bìng)保护美(měi)国经济和安全利益的(de)方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂大(dà)消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移(yí)，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持续去库的(de)加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及(jí)预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏(piān)慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦(dūn)促国会提(tí)高(gāo)联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济(jì)数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行业(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗yè)危机、美(měi)国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业(yè)内人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过(guò)分(fēn)乐观(guān)。而(ér)从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是(shì)事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是(shì)季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差(chà)及(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗jí)主需求国高(gāo)库存(cún)带来的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬(xún)则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的(de)产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接(jiē)进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库(kù)存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽(suī太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗)同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现库存下滑(huá)的(de)油脂(zhī)是近月(yuè)进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数(shù)进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料(liào)的(de)供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂并(bìng)不具备持(chí)续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发(fā)布后可择(zé)机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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