周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济(jì)数(shù)据(jù)不及预期，权重(zhòng)板(青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回落青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(y青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么uè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构(gòu)评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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