近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎(hū)是近10年(nián)来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量(liàng)释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断(duàn)走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋(wū)新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压(yā)的(de)双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需求增长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区(qū)、设备区(qū)别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需(xū)求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部(bù长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的)区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端(duān)压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的shuāi)退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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