随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.3全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词6 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，C全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词hatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TC全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词L中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还无法(fǎ)相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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