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琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎言豫津最后娶宫羽了吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎言豫津最后娶宫羽了吗

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的(de)共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历年初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于(yú)市(shì)场整体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催化琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎言豫津最后娶宫羽了吗p>

　　政策(cè)持续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路(lù)”和运营商(shāng)板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一(yī)带一(yī)路(lù)”相(xiāng)关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年(nián)10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策(cè)密集(jí)出(chū)台。今年国(guó)务院改(gǎi)组(zǔ)又新设(shè)国家数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数(shù)字经济(jì)”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力(lì)修复，带(dài)动能源链整(zhěng)体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链(liàn)作(zuò)为原材料高度(dù)依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内市场的(de)方向之一，将充分(fēn)受益于人民(mín)币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了行业调整和(hé)产(chǎn)能过剩的困(kùn)境(jìng)，但(dàn)近期(qī)板块景气(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎言豫津最后娶宫羽了吗qì)已在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航运(yùn)市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学(xué)品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优(yōu)化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐(zhú)步(bù)实(shí)现结构(gòu)调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济(jì)增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司(sī)更加注(zhù)重投资人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三(sān)个月(yuè)超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下，后(hòu)续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银(yín)行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。