个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为期一(yī)年的(de)试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源(yuán)和社(shè)会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货(huò)架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给客(kè)户更(gèng)好的(de)服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)征和(hé)策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为客户(hù)提供(gōng)切实(shí)可行的产品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际上(s币值是什么意思，硬币的币值是什么意思hàng)，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重福利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老金带(dài)来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结(jié)合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在(zài)推(tuī)广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业(yè)银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和(hé)渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务(wù)时(shí)，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务(wù)和(hé)一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)。东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的(de)个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持(chí)续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有(yǒu)一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来(lái)退休有(yǒu)一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不(bù)同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持(chí)续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构和不(bù)同(tóng)资(zī)金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企事业(yè)单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互(hù)动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可(kě)以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不能(néng)满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则(zé)将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同(tóng)时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同(tóng)客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策(cè)略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于70％，即(jí)可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老投资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)也(yě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相(xiāng)关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义(yì)上说是(shì)竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合(hé)规(guī)性(xìng)，为(wèi)不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政策要(yào)求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来(lái)期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大(dà)大刺(cì)激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　币值是什么意思，硬币的币值是什么意思　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远(yuǎn)低于预(yù)期(qī)，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和(hé)养老规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占(zhàn)建立(lì)账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个(gè)人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发(fā)达国(guó)家的(de)经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可(kě)投(tóu)标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可(kě)以直(zhí)接在开户(hù)的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)能面临的流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的(de)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需(xū)求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的(de)养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了(le)自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合(hé)公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业(yè)年(nián)金的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出(chū)的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道(dào)如何选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来(lái币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和(hé)关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分(fēn)一部(bù)分在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的过(guò)程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可(kě)以(yǐ)直接买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了(le)推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金难(nán)以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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