周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估(gū)值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低(dī)基(jī)数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利吉利场和(hé)辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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