在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回(huí)购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多的(de)是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业板持续(xù)受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效资金也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业(yè)的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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