“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未(wèi)来两(liǎng)次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集(jí)中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农(nóng)就业(yè)报告也显示(shì)出就业(yè)市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的(de)增加，失业(yè)率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的(de)市(shì)场份额，这也(yě)让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Gha拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ni最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之(zhī)前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日(rì)在(zài)访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美(měi)国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来(lái)首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落(luò)至(zhì)一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心展开的(de)新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象(xiàng)是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的(de)最大(dà)产(chǎn)量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随(suí)着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开(kāi)割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行(拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线xíng)情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力(lì)，存适(shì)度(dù)降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存(cún)在(zài)下(xià)跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外(wài)货源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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