今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不(bù)同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在一季度(dù)加大(dà)了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十(shí)只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电(diàn)国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资(zī)机(jī)会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面(miàn)，宏(hóng)观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们(men)将加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台和算(世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空suàn)法的整合(hé)能(néng)力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提(tí)升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的(de)增(zēng)长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定的(de世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空)压(yā)力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物(wù)医药行(xíng)业仍将(jiāng)处(chù)在行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也(yě)即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持(chí)续性(xìng)超预期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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