5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)造(zào)设(s朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗hè)备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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