如果要(yào)论二季度迄(qì)今，全球股票市场中最为(wèi)靓(jìng)丽(lì)的(de)一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出日股今年以来的(de)强势(shì)：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到(dào)二季度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全(quán)球？对(duì)于许多国(guó)际市场的(de)投资(zī)者而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第(dì)一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)在上(shàng)月对日本(běn)市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步(bù)增持了日本五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士开始注(zhù)意(yì)到这一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大(dà)投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会(huì)）其(qí)实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据(jù)东京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国(guó)投资(zī)者(zhě)目前已经连续第六周成为(wèi)了(le)日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期(qī)货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数(shù)据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了(le)价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投资者似乎(hū)看到了(le)日本(běn)股市作(zuò)为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社的(de)增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资(zī)日本产生了更多的(de)兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近(jìn)来已(yǐ)受到(dào)了越来越多平时(shí)不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入(rù)又进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留(liú)意(yì)的(de)现(xiàn)象是，在巴(bā)菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访日(rì)本(běn)。这些海(hǎi)外(wài)资金(jīn)有意复制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加(jiā)大投(tóu)资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本(běn)股市的(de)回报率是在波动性远低于美国科技(jì)股(gǔ)的情(qíng)况下(xià)实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本股市对美国投资(zī)者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺(cì)激了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一(yī)份报告中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令(lìng)人失望(wàng)的(de)低(dī)回报。那么这一(yī)次，即便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化(huà)分散投(tóu)资的(de)需求，他们又为何铁了心(xīn)一(yī)定要来日本(běn)市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本(běn)市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理(lǐ)标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多(duō)年的公司(sī)治理改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革(gé)最初(chū)由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已(yǐ)大幅(fú)增加，在(zài)截至今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产负(fù)债(zhài)表上有净现金，而美(měi)国的(de)这(zhè)一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分(fēn)股中(zhōng)这(zhè)一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的(de)底部和更(gèng)高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改变股(gǔ)价跌(diē)破(pò)每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资(zī)本成本的(de)前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社推出了(le)力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建设株(zhū)式会(huì)社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持(ch鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星í)股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在(zài)内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时(shí)，也(yě)均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回购(gòu)计划。不少分(fēn)析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化(huà)的推动(dòng)下，许多公司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持(chí)股，并在定期(qī)公开(kāi)会议之前(qián)与股东(dōng)进行更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京(jīng)证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在(zài)这(zhè)方(fāng)面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要(yào)多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现的最大(dà)单(dān)一原因(yīn)。他们对(duì)提高股本(běn)回(huí)报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植田(tián)和男依(yī)然(rán)强调，“还不(bù)能放心(xīn)地说(shuō)通胀（达(dá)到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于(yú)中国(guó)放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月(yuè)商(shāng)务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，从经济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济前景指鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星数来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽(qì)车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于(yú)入境游增长的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年(nián)的涨势(shì)或将延续下去(qù)，因(yīn)盈利(lì)增(zēng)长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍处于(yú)低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企(qǐ)业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星