A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价(jià)等数(shù)据计(jì)算，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数(shù)字(zì)经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智能等一(yī)系列(liè)热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是选择复句例子十个，选择复句例子5个市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎(hū)也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银(yín)行依(yī)托(tuō)当年互联(lián)网(wǎng)金融(róng)牛市成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春节后白酒行业的(de)终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台(tái)市值(zhí)这一(yī)历史性事件背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能(néng)两大(dà)概(gài)念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级(jí)市场对科(kē)技(jì)企业(yè)的态(tài)度(dù)能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技(jì)企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮(cháo)流的主力(lì)军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担(dān)当(dāng)，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台(tái)的上市(shì)公(gōng)司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维(wéi)持(chí)在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线(xiàn)、全通(tōng)教(jiào)育等多家公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台(tái)，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气度变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收(选择复句例子十个，选择复句例子5个shōu)规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归(guī)结(jié)为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅(máo)台已(yǐ)经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也(yě)就不(bù)能无拘束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基(jī)础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台(tái)就像一门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下(选择复句例子十个，选择复句例子5个xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数字(zì)化转型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对(duì)主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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