北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合(hé)作，但这并不代(dài)表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一(yī)个(gè)不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可(kě)能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资(zī)者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机会在相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多(duō)的(de)投入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得(dé)的(de)成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美(měi)国(guó)的(de)行为方式(shì)，就像他(tā)们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他(tā)人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投(tóu)资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)商业(yè)地(dì)产损失情(qíng)况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确(què)实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要(yào)派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的(de)接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部分原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的(de)人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什(shén)么(me)不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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