昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(n关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗éng)无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储(c关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗hǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确(què)定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一(yī)定的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎn关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗g)期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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