金融界(jiè)4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽显，最终(zhōng)收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就(jiù)缩水(shuǐ)超(chāo)过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成(chéng)功上(shàng)市(shì)，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现资本上市(shì)的(de)白酒股，目前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此次(cì)在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的(de)是，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有(yǒu)引入基石投资(zī)者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮投资者(zhě)，分别是(shì)有(yǒu)着“华尔街(jiē)之狼”之(zhī)称的(de)私(sī)募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于(yú)珍酒李渡今日(rì)收盘(pán)价8.88港元(yuán)，这意味着(zhe)私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是(shì)一家(jiā)致(zhì)力提供以酱香型为主的次高端白酒产(chǎn)品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品(pǐn)牌(pái)，覆盖(gài)酱香(xiāng)型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型(xíng)三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营白(bái)酒公司(sī)，以及(jí)中国白酒行业中(zhōng)提供(gōng)三(sān)种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡(dù)2020年到2022年的(de)毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司(sī)相(xiāng)比也处于下风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年(nián)的(de)毛利木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(lì)率超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口(kǒu木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢)子窖等企(qǐ)业毛利率(lǜ)也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告支出(chū)。财报显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)销售及经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同(tóng)期分别占公司总收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李(lǐ)渡的(de)存货(huò)正在逐步增加。报(bào)告期内，公司存货(huò)分(fēn)别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐年增长趋(qū)势，存货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存(cún)货(huò)为基酒，但(dàn)仍然有不(bù)少针对其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声名(míng)在外的“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是一名(míng)白酒行业的(de)老兵(bīng)。1969年，吴向(xiàng)东出生在(zài)湖南醴陵(líng)的一个普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军(jūn)旗下新(xīn)华联集团工(gōng)作。此后四年，他(tā)升至新华联集团董事(shì)、董事(shì)局副主席。也是在(zài)此(cǐ)，吴(wú)向东正式开(kāi)启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿(ná)下(xià)五(wǔ)粮液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅(jǐn)一年(nián)就将川酒(jiǔ)王(wáng)销量做到(dào)湖南第(dì)一。川酒(jiǔ)王热(rè)销(xiāo)之后(hòu)，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争(zhēng)白热(rè)化(huà)，下游经销商的日(rì)子越来越(yuè)难，吴(wú)向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种新模(mó)式(shì)OEM，即贴(tiē)牌代工(gōn木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢g)模式(shì)，随后，金六(liù)福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时任男足主教(jiào)练(liàn)的(de)米卢誉为神奇(qí)教练和好运福星(xīng)。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴向东找来米(mǐ)卢担任金六(liù)福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带(dài)微笑(xiào)地说“中国(guó)人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰(hōng)炸下，金六(liù)福迅(xùn)速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天(tiān)能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的(de)操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和(hé)开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制(zhì)的金东集团旗下(xià)共有华致(zhì)酒行、华泽(zé)酒业(yè)集(jí)团（下(xià)辖金(jīn)六(liù)福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三(sān)个产业(yè)板块(kuài)。涉足金(jīn)融、文化(huà)旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东(dōng)也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡(hú)润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币财富(fù)位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒(hán)意(yì)从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关(guān)论坛(tán)上，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇为知名(míng)的盛初咨询董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销(xiāo)量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润低增(zēng)长(zhǎng)的内卷(juǎn)时代，并且(qiě)很可能(néng)刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是(shì)行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的(de)高端消费(fèi)在疫情场景(jǐng)中并没有太受影响，次高端库存(cún)仍未消(xiāo)化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢复没有看(kàn)到更强(qiáng)的动(dòng)力(lì)，仍(réng)然(rán)在(zài)低位徘徊(huái)，一二季度(dù)上市公(gōng)司业绩会出(chū)现(xiàn)增速放缓和进(jìn)一步分化(huà)。

　　第二，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库存周(zhōu)期看趋势(shì)，现在存在三个矛(máo)盾：一是(shì)产区和(hé)供需的矛盾，大(dà)产区都在扩产(chǎn)能(néng)，但(dàn)销量在下(xià)降；二(èr)是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重心下移，和地(dì)方酒企(qǐ)的(de)渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨消失的主要是(shì)100块钱以下(xià)的价位带，其原因在于城市化(huà)，大部分劳动人(rén)口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移到(dào)城市后，消(xiāo)费习惯变(biàn)了(le)，导致未来升级空间基数变小(xiǎo)；超(chāo)高端(duān)从5万吨(dūn)上(shàng)涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带(dài)白酒节前和节后(hòu)的终端进货(huò)量数据(jù)。其中(zhōng)：2000元(yuán)以上相关(guān)产品(pǐn)下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品(pǐn)下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前(qián)下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中(zhōng)低端节(jié)前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢